يقع سلوك القطيع ضمن ما يعرف بعمليات التعلم الاجتماعي Social Learning ويتمثل في المواقف التي يتعلم فيها الأفراد من خلال ملاحظة تصرفات الآخرين . وتعتبر المحاكاة أو التقليد واحدة من الغرائز الأساسية في الإنسان وهي ظاهرة إنسانية عامة لا ترتبط بثقافة معينة ، أومجتمع معين . ويمكن ملاحظة أثر هذه الظاهرة في مواقف الحياة المختلفة, في الأزياء ، والموضة ، والسياحة ، والعادات الشرائية والغذائية ، ويفتقر مثل هذا السلوك – في أغلبالأحيان – للتبريرات المنطقية .
وعلي الرغم من الاعتراف بوجود مثل هذا السلوكفي أسواق السلع والخدمات إلا أن وجوده في أسواق الاستثمار يعتبر محل جدل، فالبعضيري أن فرصة ظهور مثل هذا السلوك في عمليات الاستثمار أقل، حيث يتخذ المستثمر قرارهبناء علي إدراكه لتوقعات العائد دون اعتبار لما يعتقده الآخرون. في حين يري البعضالآخر أن إدراك المستثمر لتوقعات العائد يتأثر و يتغير طبقاً للاتجاهات السائدة لدىالمستثمرين الآخرين. والمعني وراء هذه العبارة أن الأسعار قد لا تعكس القيمالحقيقية للأصول بقدر ما تعكس توقعات المستثمرين حول تقيم المستثمرين الآخرين لهذهالأصول .
تعريف سلوك القطيع(Herd behavior) :
تتناول الدراسات سلوك القطيع في أسواق المال تحت أكثر من مصطلح مثل: التقليد Imitation ، الموضة Fashions, Fad ، التعامل المتوازي Parallel Trading ، الشلالات Cascades ، إتباع القائد Follow-the-leader ، لكن المصطلح الأكثر استخداماً والذي تندرج تحته مختلف الدراسات هو سلوك القطيع Herd behavior .
ويعرف هذا السلوك بشكل عام بأنه :
” الأنماط السلوكية التي ترتبط فيمابين الأفراد وبعضهم البعض“
وفي عمليات الاستثمار يعرف بأنه :
“مجموعة من المستثمرين تتعامل في نفس الاتجاه خلال فترة زمنية معينة ”
بعض الملاحظات التي يجب أخذها في الاعتبار عند دراسةهذا السلوك:
1. إن مجرد ملاحظة الارتباط في نمط التصرف بينمجموعة من المستثمرين قد لا يكون كافياً للقطع بوجود سلوك القطيع بين هذه المجموعةمن المستثمرين. فربما يكون ذلك الارتباط راجعاً للارتباط بين المعلومات المتدفقة عنالأسهم موضع القرار، ولكن كل من المستثمرين يتصرف بشكل مستقل. ولذلك يجب أن نأخذمؤشراً آخر في الاعتبار، وهو أن ذلك الارتباط يؤدي لخطأ منتظم في اتخاذ القرار بينمجتمع الدراسة، مثل أن يرتبط بارتفاع أو انخفاض غير مبرر معلوماتياً لأسعار الأسهمموضع التعامل.
2. يحتاج فهم سلوك القطيع لفهم آلية التنسيق التي ينشأ منخلالها هذا السلوك Coordination mechanism . وهذه الآلية يمكن أن تكون مباشرة،بمعني قدرة المستثمرين علي ملاحظة القرارات الخاصة بالمستثمرين الآخرين، أو قد تكونغير مباشرة من خلال ملاحظة بعض المؤشرات مثل تحركاتالأسعار.
3. هناك وجهتي نظر بالنسبة لسلوك القطيع. إحداهماتري أنه سلوك غير رشيد rational non – ، حيث ترتكز هذه الرؤية علي التفسيرالسيكولوجي البحت لهذا السلوك. بمعني أن المستثمرين يتبع كل منهم الآخر كما أتفق دون أي نظر لاعتبارات التحليل المنطقي للمعلومات. و وجهة النظر الأخرى تري أن هذاالسلوك لا يخرج بالمستثمرين عن إطار الرشد، وإنما تعزي حدوثه لبعض العوامل الخارجية) عن متخذ القرار) والتي تؤدي للابتعاد عن الطريقة المثلي لاتخاذ القرار، مثل صعوبةالحصول علي المعومات أو ارتفاع تكلفة الحصول عليها.