نموذج خصم الأرباح الموزعة ذو المرحلتين (Two-Stage Dividend Discount Model)

كيف لنا أن نقيم سهما حقق معدل نموا عاليا في ربحه الموزع. ولكنه يتوقع أن يحقق نموا عاديا خلال عدة سنوات؟ فلهذا النوع من الأسهم يجب أن نقسم التدفقات النقدية إلى مرحلتين استناداً إلى معدل النمو. سنفترض أيضاً أن السهم سيباع في السنة الأخيرة من النمو فوق المتوسط. وهكذا يكون لدينا مجموعتين من التدفقات النقدية الأولى هي الربح الموزع للسهم المستلم في السنوات التى تفوق معدل النمو العادي والثانية سعر السهم المفترض أنه سيباع في السنة الأخيرة من النمو فوق المتوسط.

دعونا نأخذ مثالاً لتوضيح هذا المفهوم. لنفترض أن السهم المذكور في القسم السابق يتوقع أن يحقق نموا في ربحه الموزع قدره 6% في السنوات الثلاثة القادمة و 3% بعد ذلك.
أولاً علينا أن نجد القيمة النهائية. ولحسابها علينا أن نستخدم معدل النمو العادي الذي سيتم الوصول إليه في مرحلة لاحقة.