نموذج خصم الأرباح الموزعة ذات النمو الصفري (Zero Growth Dividend Discount Model)
إذا أردنا تقييم سند شركة فإن إحتمال تحقق التدفقات النقدية سيكون أقل من السند الحكومي. لذلك فإننا نحتاج لإضافة علاوة مخاطر إلى معدل العائد المطلوب. وتعتمد علاوة المخاطر هذه على التصنيف الائتماني للسند. على سبيل المثال، لنفترض أن علاوة المخاطر التالية تم تسعيرها في السوق فوق من معدل الخلو من المخاطر.
| التصنيف الائتماني | AAA | AA | A |
| العلاوة فوق معدل الخلو من المخاطر | 1% | 2% | 3% |
ويكون تقييم سند الشركة ذو التصنيف الائتماني “A” والذي يستحق بعد ثلاثة سنوات وقيمته الاسمية 1.000 ريال وسعر الفائدة السنوي عليه 6% كما يلي:
معدل الخلو من المخاطرة = 4%
العلاوة فوق معدل الخلو من المخاطرة = 3%
معدل العائد المتوقع = 7%
|
قيمة سند الشركة =
|
60 |
+
|
60 |
+
|
60 × 1.000 |
|
(1+0.07)
|
(1+0.07) 2
|
(1+0.07) 3
|
|
= 984.78 ريال
|