تكلفة حقوق المساهمين (Cost of Equity)

لقد افترضنا حتى الآن معدل العائد المطلوب على استثمار سهم معين كما هو معطى. غير أنه عملياً فإن تكلفة حقوق المساهمين هذه ينبغي أن تحدد لكل سهم أو شركة يراد تقييمها وعلى الرغم من وجود عدة طرق للوصول إلى معدل العائد المطلوب الملائم فإن أكثرها شيوعا هي طريقة نموذج تسعير الأصول الرأسمالية. حيث ذُكر في الفصول السابقة أنه طبقا لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية فإن تكلفة حقوق المساهمين بالنسبة للسهم i هي:

[E (Ri) = Rf + βi [E(Rm) – Rf

حيث أن:
(E (Ri    = العائد المتوقع على الأصل I
Rf        = معدل العائد الخالي من المخاطر
(E (Rm  = العائد المتوقع على محفظة السوق
βi        = التغاير (Rm ، Ri )/ تباين (Rm)، ميل عائد الورقة المالية i إلى عائد السوق.

حيث يفترض أن بيتا السهمA هي 1.5 وأن الحصيلة على السند الحكومي للخمسة سنوات هي 5% والعائد المتوقع على محفظة السوق هي 12%. لذلك فإن تكلفة حقوق المساهمين بالنسبة للسهم A هي: